Таллиннский порт.

Компания Tallinna Sadam встала на путь развода с эстонским государством

312
(обновлено 18:44 11.05.2018)
Эстонский экономист прогнозирует государственной компании Tallinna Sadam, акции которой с 25 мая выйдут на публичные торги, повторение судьбы Estonian Air.

ТАЛЛИНН, 11 мая — Sputnik, Светлана Бурцева. Выход государственной компании на биржу ценных бумаг может оказаться "маленьким эпизодом в длинной игре", цель которой в последующей приватизации этой самой национальной компании, поделился своим мнением со Sputnik Эстония экономист Леонид Цингиссер.

Выпуск ценных бумаг предприятия предполагает их продажу для получения дополнительных средств инвесторов. А привлеченные деньги, естественно, предполагают какое-то их использование. Вариантов применения инвесторских денег не много: развитие технологий, производственных и инфраструктурных мощностей или поддержание текущей ликвидности предприятия.

"Я не думаю, что деньги, полученные от продажи акций, пойдут на развитие Таллиннского порта, потому что нет такой необходимости. Нечего в порту развивать. Там уже все хорошо развито. А то, что уже есть, не загружено даже в половину мощностей", — пояснил Леонид Цингиссер.

Отсюда следует простой выбор — деньги пойдут, вероятнее всего, на текущие расходы компании, считает экономист.

Леонид Цингиссер
© Sputnik / Денис Пастухов
Леонид Цингиссер

Потемкинские деревни

Конечно, можно было бы предположить, что у AS Tallinna Sadam есть проекты, пока не озвученные общественности. Да и для проведения IPO (первая публичная продажа акций предприятия — Ред.) какой-никакой, но инвестиционный план компания должна представить.

Как положено, согласно сообщению государственного предприятия Tallinna Sadam, в котором и было объявлено о намерении провести IPO и котировать акции на Таллиннской бирже Nasdaq в основном балтийском списке, компания наметила основные цели использования денег инвесторов.

Порт Хельсинки ждет приватизации Таллиннского порта>>

Так, по словам председателя правления Tallinna Sadam Валдо Калма, Таллиннский порт должен стать самым современным и прогрессивным портом Балтийского моря. Основной упор будет сделан на использование и развитие цифровых технологий, а также "на сильную клиентскую базу и преданную команду", а бизнес-модель предприятия будет построена "на сбалансированных направлениях основной деятельности".

Леонид Цингиссер, просмотрев список заявленных намерений, отметил, что цифровые технологии, как приложение инвестиций, практически всегда становятся бездонной бочкой. "В эту бездонную бочку можно засунуть 100 тысяч, можно миллион, а можно10 миллионов – нет предела совершенству. Пример нашего государства в различных разработках в области IT это показывает. Можно три-четыре года что-то разрабатывать, ухлопать кучу денег, потом поставить крест и сказать: не получилось", — пояснил экономист.

Порт Мууга
© Sputnik / Вадим Анцупов
Порт Мууга

Любой порт получает доход только от перевалки грузов и приема судов, следовательно, в этом бизнесе надо отталкиваться от грузопотока, а не от иных идей, считает экономист. "Без грузопотока красивые причалы, куда инвестирована куча денег, остаются бутафорией, бессмысленной декорацией", — сказал Леонид Цингиссер.

И вновь напрашивается вывод о том, что нет иной разумной и объективной причины для привлечения денег с рынка ценных бумаг, как поддержание текущей ликвидности и имиджа предприятия.

Разведка боем

У выхода на IPO может быть еще одна цель, но о ней обычно не принято говорить вслух, пояснил экономист. Первичное размещение акций в объеме ограниченного пакета (а в случае с Tallinna Sadam речь идет о 30 процентах акций предприятия по free-float — доля ценных бумаг в свободном обращении — Ред.) позволяет выявить реальную стоимость ценной бумаги конкретной компании.

Цингиссер: Эстония потеряла российский транзит безвозвратно>>

А вот когда цена уже определена, тогда можно сделать весьма выгодное предложение большому институциональному стратегическому инвестору: на IPO сформировалась цена Х, а инвестору предлагается цена, например, Х-10%.

По такой технологии можно подготовить продажу существенной доли предприятия. И что важно в данном случае, уверен экономист, цена акции предприятия определена максимально объективно — рынком, а не какой-либо аудиторской, пусть и авторитетной, фирмой.

Если посмотреть на факт продажи доли акций Tallinna Sadam частным инвесторам как на установление их объективной цены для дальнейшей приватизации порта, то, по мнению Леонида Цингиссера, у IPO Tallinna Sadam появляется определенный смысл.

На вопрос надо смотреть шире

Предприятие Tallinna Sadam пока принадлежит эстонскому государству. Государство же, скорее всего, будет испытывать финансовые трудности уже в ближайшем будущем. Цингиссер напомнил, что Европа утверждает очередной семилетний бюджетный план, и с 2021 года Эстония будет лишена усиленного финансирования из европейских фондов. "Европа будет концентрироваться на Испании, Португалии, Греции — деньги побегут туда. Эстония, безусловно, пытается это оспаривать и доказывать, что финансирование надо продолжать, но, скорее всего, вопрос уже решен", — добавил экономист.

В итоге дыра в бюджете эстонского государства составит 10 процентов, и ее придется чем-нибудь затыкать, иначе Эстонию ждет эффект домино: десятипроцентная брешь в бюджете повлечет постепенное обваливание многих областей хозяйства.

У нас еще есть что продать

Поскольку деньги в бюджет государства можно получить в виде налогов или прямого заработка, то становится понятно, что на сегодняшнем этапе и при имеющихся государственных мощностях увеличить их приток практически не на чем. Остается привлекать инвестиции или продавать что-нибудь.

"Мы еще не все приватизировали. У нас еще есть Eesti Energia, Tallinna Sadam, Eesti Raudtee. Это реальные деньги, которыми можно заткнуть бюджетные прорехи", — сказал Леонид Цингиссер.

Экономист отметил, что Tallinna Sadam представляет собой большое инфраструктурное предприятие, одно из основных предприятий, которые могли бы заинтересовать иностранных инвесторов. И для крупных стратегических инвесторов, которые владеют активами и бизнесом в той же области, в которой работает Таллиннский порт, цена эстонской государственной компании не является неподъемной.

Кроме того, для инвестора, который имеет возможность совершить перезапуск грузопотока через Таллиннский порт, диверсифицировав таким образом свои активы, покупка предприятия может быть хорошим решением. "Таллиннский порт — объективно хороший порт. У него приличные глубины. Он плохо замерзает. Если сравнить с портом в Усть-Луге, например, Таллиннский порт по многим параметрам выигрывает", — добавил Леонид Цингиссер.

Таллиннский порт.
© Sputnik / Вадим Анцупов
Таллиннский порт.

Следовательно, рассуждает экономист, вполне можно предположить, что уже сейчас ведутся какие-то стратегические переговоры с такими же инфраструктурными предприятиями, как Tallinna Sadam, которым достаточно сделать выгодное предложение после определения, путем выхода на биржу, реальной рыночной цены акций компании.

Тихая приватизация Estonian Air как пример для государственного порта

Об этом не принято говорить, заметил Леонид Цингиссер, но ничем иным, как тихой приватизацией назвать операцию с государственной авиакомпанией нельзя. По словам экономиста, сначала авиакомпания была приведена к финансовым трудностям, потом в ней "похоронили" порядка 130 миллионов евро в виде бессмысленных инвестиций, после чего из обанкроченной Estonian Air вывели всю технику.

"Мы создали Nordica — очередной клон национальной компании — на остатках Estonian Air и тихо ее слили под LOT Polish Airlines. Таким образом без шума и пыли наша национальная авиакомпания, вернее ее остатки, оказалась приватизирована поляками", — пояснил Леонид Цингиссер.

Эксперт добавил, что нечто подобное может ожидать и Tallinna Sadam, который тем или иным способом вскоре перестанет быть национальным предприятием. "Результатом сегодняшней операции с акциями может стать скрытая или явная приватизация предприятия под другого оператора в той же отрасли", — подытожил Леонид Цингиссер.

Кому интересны акции порта

Леонид Цингиссер признался, что лично ему, как частному лицу, инвестиции в акции Tallinna Sadam не представляются выгодными. Но это не значит, что бумаги порта не будут пользоваться спросом у инвесторов. В сегодняшней экономике, когда банки выплачивают крайне низкий процент по вкладам, который даже не отбивает инфляцию, деньги инвесторов ищут точку приложения, тем более деньги таких структур, как различные фонды, в том числе пенсионные.

"Для них вливание денег в инфраструктурные монопольные предприятия, пусть даже с низким уровнем дохода, является вполне приемлемым, разумным, мало того, даже трезвым выбором. Часто такие вложения для фондов являются обязательными, поскольку таким образом можно диверсифицировать свои активы", — пояснил экономист.

За портом последуют остальные государственные компании

В связи с выпуском акций Tallinna Sadam на биржу министр экономики и инфраструктуры Кадри Симсон пообещала, что план правительства котировать акции Таллиннского порта на Таллиннской бирже Nasdaq сделает деятельность Таллиннского порта еще более прозрачной и создаст новые инвестиционные возможности для жителей Эстонии и местных пенсионных фондов.

Министр выразила надежду, что выпуск акций госпредприятия сделает эстонский финансовый рынок более привлекательным для инвесторов, а также повысит местную ликвидность рынка. И что особенно примечательно, Симсон отметила, что правительство ожидает "возможных других листингов принадлежащих эстонскому государству компаний" вслед за Tallinna Sadam.

AS Tallinna Sadam планирует выпустить 75 404 968 акций, часть которых, 11 300 000 акций, будет продана через биржу, и Эстонская Республика перестанет быть единственным держателем бумаг компании.

Период подписки на акции AS Tallinna Sadam продлится с 25 мая по 6 июня 2018 года.

В сообщении Tallinna Sadam также говорится, что акционеры порта смогут рассчитывать на получение дивидендов по приобретенным акциям. Размер вознаграждения держателям ценных бумаг начиная с 2021 года должен быть не менее 70 процентов от чистой прибыли за предыдущий год.

Китайский порт Пирей отбирает грузы у Балтики>>

В сообщении Tallinna Sadam о продаже акций содержится информация о том, что предложение компании не предназначено для обсуждения в таких регионах, как США, Австралия, Канада, КНР, Япония, Южная Африка и некоторые другие.

312
Теги:
простой, нехватка грузов, биржа, акции, выход на биржу, политика Эстонии, приватизация госкомпаний, транзит, AS Tallinna Sadam, Таллиннский порт, Валдо Калма, Леонид Цингиссер, Кадри Симсон, Таллинн, Эстония, Водный транспорт
По теме
Таллиннский трамвай соединит вокзал, порт и аэропорт
В Таллиннский порт будут ходить новые трамваи
Таллиннский порт закрыл круизный сезон новыми рекордами
Алкомагазины в Таллиннском порту терпят убытки
Комментарии
Загрузка...